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互联网金融龙头股选择之道

      11月25日周小川《人民日报》发文再次力挺互联网金融。我们认为,互联网金融可以说是当下大数据变现商业模式最清晰的领域,同时也是“十三五”金融改革的重要推动力。从这个大的思维上我们来选择互联网金融龙头股。

互联网金融的创新可以很好的推动传统金融机构转型,有力地促化市场定价机制的形成、以及提高资源配置效率将是“十三五”金融体制改革重点。资产证券化必然会是将来改革的重要方向,也正是互联网金融平台这种崭新模式兴起的主要内容。
  
      自从三年前资产证券化重启以后,截止去年的10月份我国资产支持端证券存量近5560亿,差不多占债券市场总托管量的1.92%;根据权威的SIFMA部门的统计,美国2014年底债券市场存量中MBS和ABS合计占比达到25.8%,在可以预知的将来我国的ABS市场整体体量将达到十万亿级。
  
      在如今利率市场化大政策环境下,银行急切寻求资产证券化用来盘活存量资产,特别是目前的很多中小银行IT云化重构,对业务标准化产品以及资产证券化表外业务拓展需求巨大。今年4月初央行明确信贷资产证券化发行采取注册制,大幅减少发行流程、提高发行管理效率。未来一旦进一步放开将实现飞跃式增长。
  
      我们看好具备核心金融IT系统优势,积极转型中小银行IT系统重构平台、以及资产证券化交易云平台的企业。推荐中科金财、润和软件,建议关注银之杰、恒生电子、汉鼎股份

。互联网金融逐渐改变传统金融
  
       价格市场化:“余额宝”们使得存款利率向市场化迈进一步,“人人贷”们促进了贷款利率的市场定价;“佣金宝”打破证券交易佣金率的地方保护……
  
      产品长尾化:传统金融投资、融资均有较高的门槛,而互联网发挥客户、信息优势,将传统金融产品标准细分,降低门槛,满足互联网用户的长尾特征。
  
      渠道多元化:传统金融市场渠道为王,而在众多金融机构中银行渠道最为强势,而互联网为缺乏渠道的非银行金融机构(如基金、保险等)提供了新的渠道。
  
     金融行业未来受冲击程度将取决于三类因素
  
第一个因素是行业准入门槛,即牌照获取难易度,易于获得经营牌照的行业受冲击更大。
  
第二个因素是专业化壁垒,即该行业的运营模式或产品特征是否较为特殊,网络也有它的局限性,复杂的产品难以销售,预计专业化高的行业受未来冲击小。
  
第三个因素是市场化程度,市场化程度进行得越深入的行业,预计未来受到的冲击越小。
  

安信证券:互联网金融新势力崛起
  
      互联网金融逐步走出野蛮生长期。 2013年被称为互联网金融的元年,互联网思维、IT 新技术开始改变传统的金融格局,P2P、众筹、垂直搜索、理财平台等新业务形态纷纷涌现,成为金融行业的“搅局者”;BAT、京东等互联网企业则借助自身在互联网端的影响力,在金融领域跑马圈地并试图构建自己的生态;在此背景下,银行、券商等传统金融机构也积极谋求变革以免被“颠覆”。经历了两年的发展,互联网金融产业获得了长足的进步,正在逐步走出野蛮生长期。
  
       互联网金融孕育巨大机遇。 互联网金融的兴起与互联网技术进步和金融监管放松密切相关,其中,技术创新是互联网金融的竞争基础,推动金融和互联网不断融合,提升金融运行的效率;而互联网+金融创新则是最大的机会,互联网化将带来不可估量的产业机会。尽管过去几年互联网金融发展迅速,但是与传统金融业庞大的体量相比较,互联网金融的渗透率仍处于低位,行业趋势已经确立,蕴藏巨大的机遇。
  
       互联网金融新势力崛起。目前A股互联网金融公司主要分为三类:第一,传统金融机构积极拥抱互联网:如兴业银行,但是由于金融机构普遍体量较大,转型互联网的弹性较小

;第二,金融IT企业进军互联网金融:为传统金融机构提供技术服务的金融 IT企业,抓住行业机遇从技术提供商参与到业务层面,实现商业模式的转变,如东方财富、恒生电子、中科金财、银之杰、同花顺、高伟达等;第三,转型互联网金融的其他公司:指的是非金融公司和非金融IT公司以外的上市公司,通过收购等形式转型互联网金融,如奥马电器、汉鼎股份、禾盛新材、键桥通讯、大连友谊、禾嘉股份、大连重工、法尔胜等, 正在成为 A 股互联网金融板块的新势力。
  
       投资建议:新兴的互联网金融将给传统的金融市场带来清新之风,有望创造出一系列全新的商业模式。我们认为,在三类互联网金融公司中,除了进军互联网金融的金融IT企业外,转型互联网金融的其他公司中也不乏一些优质标的,目前仍然存在较大的预期差。我们继续重点推荐高伟达、恒生电子和中科金财,建议关注奥马电器、键桥通讯等